サマリー：企業はリスクのある投資を行うことで、株主価値を創出するとされる。仮にいくつかの投資が失敗したとしても、成功したもので相殺できれば、企業としては問題ない。すなわち、ポートフォリオ最適化の理論である。しか... もっと見るし、全体の経営資源を見ながら投資規模や是非を検討できるCEOが相対的にリスク中立であるのに対して、階層的組織の下位で意思決定に関わるマネジャーはリスクを回避したがる。ある投資の失敗が、たとえ企業全体には大きな影響を与えないものであっても、自身のキャリアに深刻なダメージを生じさせるからだ。本稿では、リスク回避によって企業がどれだけの価値を逃しているかを検証し、さらに本来得られるべき利益を手に入れるために、投資の意思決定に関わる手法やインセンティブをどのように変えたらよいかを具体的に提示する。 閉じる
理論上、企業はリスクのある投資をすることによって、株主価値を創造するとされている。投資の規模は、一つの失敗で企業が倒産するほどではないにしろ、かなり大きくなる場合がある。
それでも、たとえ失敗する投資が多かったとしても、成功したもので相殺できれば問題とはならず、そうなるのが一般的だ。こうした投資の考え方は、1950年代から経済理論によって裏付けられている。ノーベル経済学賞を受賞したハリー・マーコウィッツによる、ポートフォリオ最適化の理論である。
しかし現状を見ると、大企業の経営幹部は、リスクの高いプロジェクトをすすんで提案したり、支援したりはしない。むしろ、わずかな改善やコスト削減、そして「安全な」投資を優先させて、新たなアイデアは却下してしまう。
