新興市場を検討する際、だれもが経済リスクにばかり注意が向いてしまい、政治リスクをなおざりにしてしまう。しかし、政治と経済はそもそも表裏一体であり、とりわけ新興市場の場合、政治リスクの影響が大きい。たとえば、ロシアのキリエンコ元首相のリーダーシップ、ブラジルのルーラ大統領の手腕などについては、エコノミストより政治アナリストの予測のほうが正しかった。本稿では、見過ごしがちな政治リスクについて着目し、ＢＲＩＣｓをはじめ、新興市場への投資判断のポイントを解説する。